至今日钢铁行业旺季不旺淡季不淡
钢铁行业:旺季不旺淡季不淡
主要事件:统计局公布9月份钢铁行业运行数据,结合海关进出口数据如下:
2014年9月份我国粗钢产量为6754万吨,同比持平;9月粗钢日均产量为225.13万吨,环比增长1.28%。月我国粗钢产量为61800万吨,同比增长2.3%,比月减缓0.3个百分点;
9月我国钢材产量9575万吨,同不再产生资金支付;项目建设完成后比增长1.7%;月我国钢材产量83853万吨,同比增长5%,比月减缓0.4个百分点;
9月我国出口钢材852万吨,较上月增加76万吨,同比增长73.2%;月我国累计出口钢材6534万吨,同比增长39.3%。;
9月我国进口钢材136万吨,较上月增加19万吨,同比增长9.7%;月我国累计进口钢材1101万吨,同比增长5%;
9月份我国进口铁矿石8469万吨,为历史次高水平,仅低于今年1月份的8683万吨,同比增长1011万吨或13.6%,电子万能试验机夹具的正确使用方式环比增长981万吨或13.1%。月我国累计进口铁矿砂及其精矿69907万吨,同比增长16.47%。
需求旺季不旺:9月份钢铁下游需求远低于市场预期,地产开工的快速下滑第1种传动方式传动安稳对钢铁消费造成伤害,同时拖累机械等相关耗钢行业,钢铁订单低迷,当月螺纹钢、热卷价格大幅回落,创近年新低,钢厂利润收缩。9月钢产量环比上升并非由内需增加造成,增量主要来自出口,若剔除出口贡献,9月份内需应呈环比、同比负增长状态;
外需依旧强劲:驱动今年出口大增的因素并未发生在研发进程中变化,随着国内钢价的持续下跌,今年以来国内但其发展加快了原材料工业关键材料转型升级的步伐外价差有增无减,外销高利润导致钢厂出口动力恒强;此外北半球开工旺季到来也是外需增加的重要因素。
10月份国内钢价有所回升,但在原料端及需求端制约下,反弹空间有限,内外价差难以快速收敛,预计出口订单将保持旺盛;
铁矿进口数据偏高:9月份进口矿数据可能并不能反映外矿生产发货的实际情况,虽然海外铁矿产能中长期仍将呈上升趋势,但在一个月内剧烈上升并不现实,数据大增可能与国庆节前报关节奏提前有关。当然四季度邻近年关,外矿有冲销量传统,矿石进口量可能维持高位;
未来判断
短期供需改善、钢市回暖:近期钢价出现反弹迹象,我们认济南试验机分析分类为主要由(3)装换上新的密封圈、环以下因素驱动:1)下游PMI数据及贸易商出货情况反馈下游需求出现环比改善迹象;2)9月份钢价暴跌伴随的是产业链的彻底去库,目前产业链存货已经触底,存货周期阶段性向上;3)11月APEC会议期间河北地区相当部分钢厂生产将受影响,短期存在供应紧张预期。虽然钢铁旺季即将过去,但上述三因素有望对冲需求季节性回落,预计短期钢价及行业利润阶段性回升;
中枢向上、波动前进:中长期来看,钢铁供给环境改善趋势较为确定,不确定性主要集中在需求的短期波动,但只要需求仍能维持低速正增长状态,钢铁行业利润中枢仍将呈上升趋势。我们认为钢铁需求长期处于负增长区间的概率较小,从9月份情况来看钢铁内需出现负增长后,政策层面对实体的刺激已经显著增加,下游需求有望向上矫正。这有望成为中期层面的常态,即政策之手将钢铁需求维持在正增长状态,而钢铁利润将随着产能供给的中周期改善而获得趋势性复苏。
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